HALBZEITWAHLEN. Trotz des holprigen Starts ins Jahr 2022 zeichnet sich ein Ereignis ab, das die Aktienkurse ankurbeln wird: die Wahlen im Herbst. Nein, nicht das Hofburg-Rennen, sondern die US-Zwischenwahlen, ein oft übersehener Aufschwung für Aktien. Es mag überraschen, aber Europa profitiert enorm von der Pattsituation, die diese Wahlen mit sich bringen. Ich werde es dir beweisen.
Das amerikanische Parlament hat wie in Österreich ein Unterhaus und ein Oberhaus, deren Abgeordnete anders als hier direkt gewählt werden. Die 435 Sitze des Repräsentantenhauses werden alle zwei Jahre neu gewählt. Das Mandat des Senats beträgt sechs Jahre. Im November sind bereits 35 der 100 Plätze zu vergeben.
Bei der Wahl im November kann alles passieren.
Die Demokraten kontrollieren derzeit das Repräsentantenhaus mit einem knappen Vorsprung von weniger als 10 Sitzen. Die Zwischenwahlen könnten das ändern. Seit 1945 hat die Partei des Präsidenten bei Zwischenwahlen fast immer Sitze verloren. Mit 44 Prozent ist der Zustimmungswert von Joe Biden zuletzt leicht gestiegen, bleibt aber schwach. Unbeliebte Präsidenten verlieren bei Zwischenwahlen durchschnittlich 38 Sitze im Repräsentantenhaus. Ich bezweifle, dass der Verlust so groß sein wird, aber die Republikaner werden wahrscheinlich die Kontrolle übernehmen.
Im Senat ist die Lage undurchsichtiger. Da herrscht Gleichberechtigung. Bidens Laufkameradin Kamala Harris schafft es normalerweise, ein Unentschieden zu vermeiden, was den Demokraten einen Vorteil verschafft. Ein Sitz könnte einen Unterschied machen, aber etwa fünf sind in Frage. Es kann also alles passieren.
PAUSE Seit 2021 können die Demokraten große Ausgaben und Rechnungen aufgrund einer knappen Mehrheit alleine durchbringen. Sie diktieren, worüber abgestimmt wird, und schüren Unsicherheit. Der Verlust einer der beiden Kammern macht dem ein Ende. Dann ist Halt!
Aktien lieben diesen Umstand, weil sie keine Partei bevorzugen, aber wichtige Gesetze verabscheuen. Große Veränderungen bringen immer Gewinner und Verlierer hervor. Die Psychologie weiß, dass es stärkere Emotionen beim Verlieren gibt als beim Gewinnen.
Dadurch steigt die Unsicherheit. Dies geschieht auch in Italien. Die Wahl befürchtet eine radikale Regierung, die weitreichende Veränderungen einleiten würde, obwohl ähnliche Vorhersagen in der Vergangenheit weitgehend unbestätigt blieben. Ein Stopp macht diesen Ängsten jedoch ein Ende. Unternehmen wissen, dass sich die Regeln nicht wesentlich ändern können und setzen Kapital langfristig ein. Anleger gehen mehr Risiken ein.
Der Beweis: Seit 1925 hat sich der US S&P 500 in den ersten drei Quartalen der Mitte der Wahljahre (in Dollar ausgedrückt) stabil gehalten, da hitzige Rhetorik die Angst schürte. Aber als sich der Wahltag näherte, handelten die Aktien zum Handelsschluss höher.
In 83 Prozent der vierten Quartale der Mittelwahljahre stiegen die Renditen um durchschnittlich 6,3 Prozent. In den folgenden ersten Quartalen lagen sie im Durchschnitt bei 6,6 Prozent und im zweiten Quartal bei 5,5 Prozent, wobei 88 Prozent beider Quartale positiv waren. Das ist die Magie von Zwischenwahlen!
Aufgrund der eng verknüpften Märkte sind die Auswirkungen weltweit zu spüren. Aktien der Eurozone und der S&P 500 weisen eine Korrelation von 0,81 auf, ein hoher Wert, wenn man bedenkt, dass 1,0 eine synchrone Entwicklung bedeutet. Seit 1988 lagen die Renditen in der Eurozone im Durchschnitt zwischen dem ersten Quartal und der Mitte des dritten Quartals der Wahljahre bei -3,2 % pro Quartal, wobei die Aktien in 54 % dieser Sonderperioden stiegen. Aber im vierten Quartal gab es Kursgewinne von 3,4 Prozent. Und im folgenden Jahr endeten das erste Quartal und das zweite Quartal bei 4,5 Prozent bzw. 3,8 Prozent. Die Preise stiegen in diesen drei Quartalen um 75 Prozent.
Der starke Fokus auf Finanz-, Energie- und Versorgerwerte schwächt den Effekt in Österreich ab. Obwohl es immer noch existiert, liegt es unter 1,9 Prozent, 2,9 Prozent und 0,8 Prozent. Um davon zu profitieren, sollten Sie also in ganz Europa und auch in Amerika und Asien einkaufen.
ERHOLUNG Der bisherige Einbruch der Aktienmärkte in diesem Jahr hat die Stimmung der Anleger belastet, aber die US-Halbzeitwahlen sollten die Unsicherheit bald beenden, ebenso wie die italienischen Wahlalbträume und -ängste, die sie begleiten werden. Die folgende Lockerung sollte zu einer stetigen globalen Erholung beitragen.